8月股基投资策略:提高低风险资产配比_每日财经

2019-04-10 09:12
时间:2015-08-10 来源:每日财经

每日财经(Mrcj88.cn)讯:

  [摘要]牛市大趋势下的震荡行情,基金投资以风控为先,锁定净值安全边际就是锁定回报。基金配置继续采取均衡风格的选股型基金保底,主题型增值策略。

  德圣基金研究中心

  股市视点:震荡调整下且看主题机会

  就8月市场而言,宏观基本面仍旧疲弱,稳增长、强改革政策支持仍旧给力,异动的因素有两个,也是造成7月末市场震荡下跌的主要因素,其一在资金面,受美元加息可能导致资本外流和汇市波动担忧,以及近期猪价上涨对货币政策预期形成干扰;其二在于救市维稳的信心出现松动造成股指下跌,体现在高管增持低于预期,证金入市资金出现松动,在7月中旬反弹两周后救市节奏放缓,引发救市退出的怀疑。

  对于这两方面我们观点如下,第一,资金面方面,美元加息和猪价上扬可能带来的货币政策转向还为时过早,更多是预期短期扰动。近期政治局会议央行再度强调货币政策松紧适度和定向调控之意,扭曲操作继续以支持实体宽松为主,而非总量货币供给调控;政府推动宽货币政策有3个目的,一方面在于降低企业融资成本,刺激实体经济恢复;另一方面是银行、政府去债务杠杆,实现地方债务置换降低信用风险,再就是促转型,实现万众创新;目前来看前两个硬性任务仍旧处于深入进行中;而促转型作为最大战略,更是任重道远。

  需要注意的是股市资金和实体资金的竞争关系或发生逆转,在股市赚钱效应下降之后资金风险偏好下降,杠杆增量资金入市通道遭遇阻断,信心不足下,散户入市热情不足,存量博弈成阶段主要特征。而资金避虚就实或有助稳增长发力,尤其是房地产投资、地方PPP投资以及有政策支持的创业创新方面或有积极资金的关顾。

  第二,救市进入第三波,除了国家队资金入市预期,来自股灾监管模式的升级,逐步拨正市场游戏规则后,保证主力资金的长期维稳作用,是树立长期信心的根本,也是市场走向慢牛的基础。

  综合来说,从此轮救市力度可以看出管理层对股市的呵护,这是对改革牛市预期的有力支撑,市场维稳是中期牛市逻辑持续的根本。在稳增长政策持续加码、十三五有望接力改革牛故事。就8月而言,无大机会,有小行情,大概率震荡调整为主,主力维稳下调整幅度有限,同时,结构性机会有望获得博弈资金青睐,值得关注北戴河会议定调十三五、稳增长利好政策发力、9月初的抗战胜利70周年庆典下、和高层访美下热点主题的投资机会。

  海外股市方面,在7月之后A股震荡加剧,欧元区和美国强劲数据支撑下,配置价值更为突出。我们在今年2月提示参与油气基金、4月参与港股基金,但在7月以来,美元升值、欧债危机解除和油价供给回升利空黄金、石油等大宗商品,A股震荡也加剧了港股和中概股的波动,短期宜回避为主。因此,我们建议海外基金配置优选美股基金,回避港股主题和大宗商品基金。

  资产配置建议:风控为先

  牛市大趋势下的震荡行情,基金投资以风控为先,锁定净值安全边际就是锁定回报。基金配置继续采取均衡风格的选股型基金保底,主题型增值策略,重点关注8月有持续催化剂的军工、国企改革、高端制造等。

  偏股方向配置为主,债券、货币中性配置,海外基金低配。大类配置建议维持谨慎均衡策略,注意灵活管理仓位:积极投资者股票基金仓位最高在60%左右,4000点以下可分步增持;稳健风格投资者股基比例最高50%左右。组合中继续逢反弹降低中小创比重,增加稳健风格的选股型基金、低风险债券资产配置来对冲震荡风险。

  其一,偏股基金短期建议稳健为上,注重风控较佳的选股型基金,关注蓝筹风格基金的结构性机会。选股基金选择不限于风格差异,优选华商、富国、嘉实、易方达、中邮旗下产品。

  风格方面,8月国企改革、军工等结构性主题机会可选择性参与,继续降低中小创成长股配置集中的基金配置仓位。中期布局可以关注消费(食品饮料酒)、地产等行业机会,受益稳增长以及改革预期的概念较为集中。

  其二,债市8月建议增配,稳健和保守风格可以选择优质纯债基金,积极风格可选增强债。纯债重点选择工银、招商旗下,增强债优选浦银、华商、易方达、建信、华富旗下的优质债券品种。

  其三,海外QDII配置价值突出,稳健投资者可增加配置,美股基金为主,短期回避黄金石油、港股基金。重点主题以美股reties基金和指数基金。但是由于QDII投资周期较长,且市场发酵时间较长,投资仍需较大耐心。

  第四,定投是震荡市场下最佳参与战略。主题投资机会可以选择分级指数基金参与,重点如中证军工指数、中证国企改革指数。

  (金融投资报)

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